途牛旅游网日前向美国证券交易委员会（SEC）提交招股说明书，计划在纳斯达克证券市场上市，证券代码为“TOUR”，计划首次公开招股募集1.2亿美元资金。

途牛是在线旅游预订平台，定位于大众旅游市场。途牛没有自己的旅行社和产品，而是和线下旅行社合作专注于产品的零售，每一笔途牛网的订单，都获得旅行社的返点。

从招股书数据看，途牛一直未能解决盈利问题，2012到2013年途牛一共净亏损1.868亿元，其中，2013年亏损7963万元，相比2012年小幅减少。

途牛毛利率一直偏低，2012年第二季度毛利率仅为2%，2013年第二季度曾达到8%，但此后又持续回落，途牛2013年第四季度毛利率为4%。

途牛Q4营收4.89亿元 环比降31%

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招股书显示，途牛2013年总营收19.62亿元（3.24亿美元），高于2012年的11.20亿元。其中，途牛跟团游业务营收为18.93亿元（约合3.13亿美元），高于2012年的10.75亿元。

途牛自助游业务营收为4880万元（约合810万美元），高于2012年的3240万元；途牛其它业务营收为2070万元（约340万美元），高于2012年的1290万元。

途牛2013年第四季度营收为4.89亿元，虽然较上一年同期增长58%，但较上一季度的7.11亿元下降31%，途牛2012年第四季度营收仅较上一季度下降20%。

团游占途牛营收比重超95%

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途牛2013年第四季度团游收入为4.748亿元，较上一季度下降了31%，占营收比重为97%。过去2年团游营收占总营收比重一直超过95%。

途牛Q4毛利低至4%

虽然团游贡献的收入比重高，但其成本同样占据的比重很高，基本占营收比重的90%，相对来说，途牛来自其他方面的成本相对较少，低于7%。

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成本太高导致途牛的毛利率一直处于相对低的水平，途牛2012年第一季度和第二季度毛利率为4%，第三季度最低，仅为2%，途牛2013年第四季度毛利率再次为4%。

途牛2013年毛利润1.02亿元（约合1980万美元），高于2012年的3910万元，高于2011年的2380万元，毛利率低于10%。

途牛Q4运营亏损5918万元 运营利润率-12%

途牛2013年费用为2.17亿元，占营收比重为11.1%，2012年费用为1.52亿元，占比为13.7%。

途牛2013年研发支出3900万元（约合640万美元），高于2012年的3330万元。

途牛2013年销售与营销支出为1.10亿元（约1820万美元），高于2012年的5800万元。途牛2013年总务与行政支出为6970万元（约合1150万美元），高于2012年的6200万元。

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途牛2013年运营亏损为9700万元（约合1600万美元），2012年运营亏损为1.13亿元，2011年运营亏损为1.00亿元。途牛2013年第四季度运营亏损5918万元，运营利润率-12%。

途牛2013年净亏损为7960万元（约合1320万美元），2012年运营亏损为1.07亿元，2011年运营亏损为9200万元。

截至2013年12月31日，途牛持有的现金和现金等价物总额为4.19亿元（约合6920万美元），高于截至2012年12月31日的2.99亿元。

VC掌控公司 创始人占小股

招股说明书显示，在首次公开招股之前，途牛公司董事和高管共同持有公司86.4%的股份。其中，首席执行官于敦德持有公司12,040,170股普通股，所占股本为10.9%；

首席运营官严海锋持有公司8,566,664股普通股，所占股本为7.8%；公司董事、戈壁合伙人曹嘉泰持有公司17,819,571股普通股，所占股本为16.4%；

弗兰克•林（Frank Lin）持有公司25,541,424股普通股，所占股本为23.5%；Steve Yue Ji持有公司14,323,364股普通股，所占股本为13.2%；Eugene Chehchun Huang持有公司18,142,893股普通股，所占股本为16.7%。

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途牛公司股权架构(腾讯科技配图)

途牛主要股东：DCM V, L.P. and Affiliates持有公司25,541,424股流通股，所占股本为23.5%；Esta Investments Pte Ltd.持有公司18,142,893股流通股，所占股本为16.7%；

戈壁二期基金（Gobi Fund II）持有公司17,819,571股流通股，所占股本为16.4%；Sequoia Capital 2010 CV Holdco, Ltd持有公司14,323,364股流通股，所占股本为13.2%；

Dragon Rabbit Capital Limited持有公司10,423,503股流通股，所占股本为9.6%；Verne Capital Limited持有公司6,949,997股流通股，所占股本为6.4%；RS Empowerment, Inc持有公司5,729,346股流通股，所占股本为5.3%。

目前各家通过AB股的方式控制途牛，其中B股一股的投票权折合10个投票权，A股为1个投票权，目前DCM和其他VC机构掌控途牛。

此前，途牛在2009年3月获得戈壁300万美元的首轮资金；2010年获得DCM领投1000万美元投资；2011年获红杉、乐天、DCM、高原资本约5000万美元投资；2013年9月4日，完成D轮由Temasek淡马锡投资公司、DCM公司等联合投资的约6000万美元融资。

招股书还披露，新浪联席总裁兼首席技术官许良杰出任途牛独立董事。