Twitter今天宣布正式启动IPO进程。这对于科技界的资本市场来说，是继2012年五月Facebook IPO后最大的消息。

美国BDA投资顾问策略公司总裁邓肯(Duncan Clark)分析，Twitter的最大挑战在于如何平衡用户的利益以及广告收益。他也认为Twitter的产品价值在于社会影响力，而不完全在商业价值。他说，以Jack Dorsey谨慎的个性，不会仓促上市，加上有了Facebook IPO表现不佳的前例，投资人也会更小心，所以应该不会出现大起大落的现象。

他认为，整体而言，Twitter IPO的目的还是在于奖励早期投资人跟留住优秀人才。

以下为采访实录：

腾讯科技：Twitter选在这个时候上市，你觉得时机对吗？目前的挑战在哪里？

答：一般说来九月一日劳工节后到11月底感恩节前，是公开上市的高峰期。至于公司的财务，由于是秘密提交，因此我们现在还看不到实际的营收预测。有趣的是，微博跟Twitter也有很多相似之处，而新浪还不是个非常赚钱的公司，微博的影响力还是着重在社会层面，而不是在商业层面。这点Twitter、Facebook与Google都是一样的。当然毫无疑问Twitter推波助澜的能力相当强大，现在也开始推出"赞助推文"，然而Twitter对于社会上的影响力还是主要在规模，收益仍是其次。

Twitter现在也遇到一些挑战，像是在英国由于许多女性用户收到散发的骚扰讯息，导致英国Twitter总经理下台，以及不同国家的法律规范。真正的挑战还是如何平衡用户利益以及广告收益。

腾讯科技：Buzzfeed的高层预估Twitter市值在100到200亿美元，你觉得这个估值合理吗？

答：如果你拿新浪跟腾讯的市值做比较，就像是拿Twitter和谷歌(微博)做对比，当然这些公司都是非常知名，但提到收益与现金流，以及取得核心内容与游戏，就有很大区别。所以Twitter在商业价值上并不是太高，长期看来还是在广告，或者他们会找到新的商业模式，像是订阅、游戏、电子商务。对于科技公司来说，由于变化太快，所以你很难预估一年后的情况，可能一年后有更强大的竞争者也不一定。

腾讯科技：Facebook的上市并不顺利，表现也不如想像中好，你觉得Twitter会走上Facebook的后尘吗？

答：我觉得他们会尽力避免走上Facebook的老路。一般人有个错误的概念，以为股价跌，就代表公司表现不好，事实上，受害的是上市时买股的投资人，而不是公司本身。当然Facebook也明白自己的上市处理得很糟，对于这个品牌与投资者都造成伤害，可是现在已经逐渐走上轨道，昨天他们的股价已经超越发行价。

现在的银行都采取比较保守的作法，过去如果IPO成功的话，公司会在12个月进行二次发售。以Jack Dorsey的个性来说，他不会过度扩张，他是个很镇定的人，所以Twitter会很稳定的成长，直到未来可能有颠覆性的产品推翻Twitter为止。当然Jack Dorsey是个非常有纪律的人，他不会仓促将公司上市，像他推出的Square就很有前景，当然他的创意还没结束。下属也很尊敬他以及整个管理团队。

腾讯科技：Jack Dorsey的声音在过去一年已经逐渐从Twitter消失，他的注意力转向Square。Dick Costolo已经成为Twitter的代表人物，你觉得在Twitter的上市中，他扮演什么角色？

答：就像马云(微博)辞掉阿里巴巴一样，现在两个Jack都选择退居幕后。我觉得Twitter不是个太复杂的公司，可能我的看法不完全正确，主要经营层面应该是在推出新产品、管理广告、维护关系等等。以Jack Dorsey的个性，他应该会把注意力放在更具有颠覆性的Square身上。

我曾经在一个会议上遇到Jack Dorsey，我问了他怎么看中国市场，他说他很想加入竞争，但是可能性不大。

其实像是阿里巴巴收购新浪微博18%的股权后，开始转向社交电子商务，或许Twitter也会找到自己的路，从单纯的广告发展到电子商务或娱乐业务。

对于微博或是Twitter来说，140字的限制对于想商业化的公司有一定难度，但是对于提高市场和品牌知名度是很好的工具。整体来说，我觉得Twitter IPO表现会不错，但是谨慎的投资人会偏向保守，所以你看不到大起大落的情况。

腾讯科技：你觉得Twitter IPO之后，会改变整个社交媒体的生态吗？

目前在社交媒体这块还没有类似Twitter的产品，当一间公司IPO了之后，不会有现金而是融资，所以或许Twitter在拿到这笔融资后，可以看看有什么值得收购的小公司。就像Facebook收购Instagram一样。

当你买入IPO，其实是买入对管理团队的信心，但当IPO失败了，投资人就转为看该公司还有多少现金在手，如果公司的市值比现金还少，那就表示管理团队其实对公司造成伤害。整体而言，IPO的目的还是在于奖励早期投资人跟留住优秀人才。