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经过连续两个交易日暴跌后，新东方股价连续2日大幅反弹，已冲破13美元。尽管有分析将此归反弹功于新东方积极回应做空机构浑水公司质疑和回购5000万美元股票，坊间也有传闻新东方创始人俞敏洪(微博

最新消息 2012年7月19日 21:47

1.新东方没有私有化退市计划 2.尽管本人不喜欢上市，但上市了就必须一心一意经营 3.新东方学校全是直营店，泡泡少儿在一些非直营城市的合作校，只把合作费并入财报 4.新东方一直守法纳税经营 5.新东方尊重美国证监委关于VIE调查，努力保护投资者利益 6.不管发生什么事情，学生和员工利益高于一切。更多

这种说法的缘由在于：公众关注新东方此次VIE结果调整为何会获得其他VIE股东支持，这一调整到底需不需要花费资金，如果需要花费资金这笔钱从哪里来，俞敏洪是否将自己的股权抵押给了投行。新东方并未在公开场合给予说明。

流传在各大微博中的说法是，俞敏洪向投行抵押所持新东方股份，用于收购其他股东47% VIE股权，结果引发大鳄围剿。一旦股价跌破9美元，新东方就可能爆仓，俞敏洪频临财富清零危险。而俞敏洪及时搬来救兵，最终缓解了一场严重危机。

不过，俞敏洪昨日在接受腾讯科技专访时公开予以否认，称抵押股权的事情已是八百年前的事情了。此次回购北京新东方其他股东VIE股权，自己根本不需要花钱。

在此次新东方VIE结构调整中，新东方CFO谢东萤解释说，新东方为巩固VIE结构，清理了其他10位股东，通过无对价协议将VIE股权100%转移到俞洪敏控制的实体下。谢东萤强调，这与去年马云(微博)支付宝VIE事件两者完全不一样。新东方此次VIE结构调整光明正大。

不过，其无对价协议却成为关注焦点，公众搞不清在这场新东方VIE结构调整俞敏洪到底需不需要支付金钱，如果需要支付金钱，这些钱从哪里来。一位法律界专家向腾讯科技表示，没有对价的股权转让协议属于无效协议，此前国内有相关判例，这也给新东方VIE调整蒙上阴影。

这使得俞敏洪向国开行抵押所持新东方股份的传闻颇有市场。据投行人士介绍，创始人也有套现需求，一般有两种做法，一种是卖掉股份，比如分众CEO江南春(微博)就经常出售股份套现，但这种方式会引发质疑，公众会要求知道创始人为何要出售股份，另一种模式是股权抵押给投行，按照每股估值获得对应融资，双方还会签署对赌协议。

如果俞敏洪抵押股份属实，将自己持有股份抵押给投行，股价大跌会导致抵押的股份面临流失风险。这也是很多人为何相信俞敏洪会紧急在国内寻找各路救兵接盘。有人猜测，此次新东方股价大涨背后，除新东方积极反击浑水和宣布回购股票外，是俞敏洪成功寻得盟友托盘结果，当然也不排除大量投资者逢低抄底。

不过，国内资深投行人士指出，此次新东方调整VIE事件中，公众实际上存在误解。新东方只是回收北京新东方其他10个人股权，北京新东方并非经济实体，真正的实体是在海外上市公司部分，徐小平、王强等人在海外上市公司中依然是股东，享有巨大经济利益，也就是说，俞敏洪此次无对价协议收购北京新东方其他10人股权并不需筹备资金。

接近王强的人士向腾讯科技透露，新东方此次VIE结构调整是由俞敏洪主动提出，之所以其他股东同意无偿转让这部分股权，一方面是这10个人的确淡出新东方管理，如果继续维持原有模式，新东方将在公司年检、签署协议、管理账号过程中遭遇麻烦。

另一方面海外上市公司才是真正的利益实体，其控股国内的公司股权结构并没有实质价值，也就是说此次调整VIE结构，俞敏洪也就很容易获得其他投资人认同并通过。这跟阿里巴巴董事局主席马云的支付宝事件完全是两码事情。

俞敏洪在接受腾讯科技专访时也哈哈大笑，称那是八百年前的事情了。俞敏洪说，当初新东方在海外上市时，11个股东就将所持新东方股份抵押到海外公司。此次回购的是北京新东方的VIE股权，根本不需要花钱。好笑的是，还有人说新东方要私有化。

俞敏洪还指出，目前新东方的管理与经营处于正常轨道，导致新东方17日股价下跌的原因不是经营问题，主要是受收到SEC关于新东方VIE结构调整调查函件影响，而18日股价下跌的原因，则是因为国际做空机构浑水公司发布的针对新东方的质疑报告。

“少数不地道公司的行为使中国概念股遭遇诚信危机，加上浑水这样的公司趁机谋利，使得中国概念股公司危机重重。新东方将加强内部管理，同时积极与投资人沟通，不受浑水这样的公司攻击。”俞敏洪感叹说：“经过这一系列事件，你会发现，诚信真的很重要。”

实际上，7月本是新东方一年中最好的岁月。在时下的北京新东方教育科技集团大厦，成群结队的学子进进出出，小贩在门口热情的向每一位路人叫卖着英文资料。在新东方大厦的电梯口，正播放着俞敏洪向学子们的激情演讲：如何从一个农村穷小子考入北大，并创办新东方的故事，并告诫年轻的学子们要通过一次次考级完成人生升级。

不过，最近几天的俞敏洪老师却遭遇一次重大危机，一直到前天深夜，俞敏洪都难以睡眠，在罕见的公开与媒体短暂交流后，俞敏洪继续利用微博阵地反击着浑水公司指责，强调尽管自己不喜欢上市，但上市了就须一心一意经营，并指出新东方没有私有化退市计划，也不存在粉饰财报，还对补仓购买新东方股份的人深表感谢。

另一位创始人徐小平也对新东方力挺：“昨天深夜两点钟，新东方已经连续暴跌两天，正准备洗洗睡啦，一个牛逼的朋友来短信问是否方便接电话，原来他问是否可以买新东方？我说坚决买，快买，多买！我知道新东方是一个好公司，俞敏洪是个好同志，我看好新东方。”

这也是两位创始人难得的联手反击新东方外部威胁。当年俞敏洪召开股东大会罢免徐小平董事职位。徐小平也曾屡次给俞敏洪提意见，2010年给俞敏洪信件痛陈新东方遭五大危机。

新东方VIE事件也使得资本界陷入更深低迷和郁闷中。在过去一年多时间，在支付宝VIE风波还未平息，中国概念股频频造假，使得华尔街对中国概念股丧失信任，投资者如惊弓之鸟，不明真相的公众对新东方VIE事件形成条件反应式抵抗，也使新东方成“替罪羊”。

对于此次新东方VIE事件，新东方上市所选择的纽交所采取回避态度。纽交所亚洲区总经理杨戈表示，自己正在休假，不愿就此表态。

云峰基金发起人虞锋表示，现在资本市场非常不稳定，对冲基金利用民众恐慌，将新东方股价打下去，趁机赚钱，实际上，无论是现在的新东方、还是过去的分众都是资产非常好的公司，但股价一被打下去就很难再起来，建议中国公司最做好自身业务，对公众更透明。

在一系列事件发生后，资本界也加强了对VIE架构的反思。一位投资人对腾讯科技表示，无论是支付宝VIE风波、雷士照明事件、还是新东方VIE事件实际上都是对过去规则的破坏，甚至使投资人不再敢投国内项目。

徐小平说指出，VIE是中国经济历程中特殊结构。在国际资本市场上市的公司，很多公司都是这种脆弱的VIE结构。支持中国企业做强做大，就是支持中国国家繁荣富强。政府应该调整政策，彻底解决这个问题。三十多年中国经济丰硕的成果，不能继续被这种脆弱的体制遏制，任其在信任与法律缺失的凄风苦雨中飘零。