美国当地时间3月23日，纽约证券交易所迎来2012年美国市场第一家中国公司IPO。中国B2C电子商务网站运营商广州唯品会 信息科技有限公司正式在纽约证券交易所挂牌，交易代码为“VIPS”，唯品会此次共发行1100万份美国存托股票（ADS），融资7150万美元。高盛和德意志银行是唯品会IPO的主承销商。然而，上市首日，唯品会全天大跌15.38%，跌破发行价。

“破发”背后的探路隐喻

昨天，记者登录唯品会网站，近百个品牌正在特卖中，阿迪达斯2折起，兰蔻化妆品7.2-7.9折，一个法国品牌饰品0.5-3.3折……唯品会是一家以奢侈品折扣为主要卖点的电子商务网站。

资料显示，唯品会公司成立于2008年8月，同年12月旗下网站唯品会上线，创始人为沈亚和洪晓波，主打 “名牌折扣+限时抢购”的商业模式。

2010年12月，唯品会获得红杉和DCM的联合风险投资，融资金额约为2000万美元。2011年5月，唯品会再次获得红杉和DCM的联合风险投资5000万美元。得到了资本支持的唯品会实现了爆炸式增长，营销收入从2009年的280万美元增长到2011年的2.27亿美元。

上市首日破发不能算是“圆满”，但是，如果换个角度看，唯品会成立仅3年多时间，就一举从众多国内电子商务和购物网站的激战中脱颖而出，成为在美上市公司。而且，这是去年中国概念股暂停赴美上市后、重启赴美IPO的一次成功探路，为在排队等待时机的其他中国概念股提供了市场参考，引发中国消费者及业内人士的强烈关注。

有机构估算，唯品会董事长兼CEO沈亚持有1762.2万股，上市后身价已达到1.056亿美元。

20多家企业排队赴外IPO

唯品会虽然闯关成功，但由于受目前市场环境不佳等因素影响，上市首日遭遇破发，尽管唯品会确定的发行价为6.5美元，比之前宣布的8.5美元至10.5美元的定价区间下限已下调了两成多。唯品会本次计划发行1100万股，并附加15%的超额配售权，融资规模达7150万美元。

自2011年8月，视频网站土豆网在纳斯达克上市后，美国股市就对中国概念股关闭了窗口，这次唯品会上市无异于投石问路，中国企业赴美IPO窗口是否会就此重启？

“这的确意味着中国企业在美国的IPO已经打开了窗口。”中信建投相关负责人分析，中国概念股在去年上半年经历“史上最为密集”的海外IPO热潮。但去年下半年，中国概念股赴美IPO坠入冰点，纳斯达克中国指数累计下跌近四成，多家中概股纷纷破发。盛大文学、深圳迅雷、拉手网等纷纷被迫推迟IPO步伐。

直到今年1月，神州租车、唯品会、易传媒三家互联网公司先后向美国证券交易委员会提交招股说明书，这是在长达半年的海外上市冰冻期后，中国互联网行业再次涌现出批量拟赴美IPO的概念股公司。而目前，至少还有20多家中国企业在排队等待赴海外IPO。

市场观察

投资者的钱 须用于发展

近半年来，由于美股涨势强劲，美国资本市场重新回暖。而唯品会上市的时点，恰逢美股近一周来开始回调。“所以唯品会跌破发行价，不让人意外，这一周的下跌不排除很多美国投资者获利回吐。”一家创投机构负责人说，“唯品会第一天的表现无法说明整个美国资本市场的整体状况，因为中国的企业在美国的比重还是很小的，像腾讯、百度这样的公司，他们的市值还是很高”。

纽交所CEO邓肯·尼德奥尔接受记者采访时曾表示，在很多意欲赴美上市的中国企业看来，纽交所没有“企业需连续两年盈利”等硬性要求，似乎可以更快上市融资。但实际上，根据美国的发行制度，上市企业必须保证“完全信息披露”，即必须确保证券发行有关的一切信息的真实、全面、准确，并对不实陈述所导致的投资者损失承担法律责任。

“国内企业重赴海外上市要接受教训，认真履行如实披露公司全面经营信息的法律责任。”北京问天律师事务所律师张远忠分析，只要在美上市的公司踏实创业，将投资者的钱用于企业发展，并且诚信经营，认真履行上市公司的信息披露义务和责任等，“相信浑水公司这样的机构也无法找到做空股票的理由”。