事件背后，究竟是这家做空机构故意猎杀中国概念股，浑水摸鱼?还是分众本身确实存在着造假的猫腻？

浑水报告的价值和可信度

浑水沽空分众依据的要点如下：

其一，分众内部人士通过买入和卖出子公司好耶获利7010万美元，导致股东亏损1.596亿美元。自分众传媒进行首次公开招股以来，公司内部人士已抛售至少价值17亿美元股票（占据分众价值三分之二）。

其二，分众过度夸大网络中的电视屏数量。

其三，分众掩饰了因为收购价格过高，导致资产亏损达11亿美元，其中的一些收购甚至子虚乌有。

对此报告，分众CEO江南春在微博中称之为造谣，是对方联手做空基金恶意图利。“这些人应该得到法律的惩处!”江南春显得有些气愤。

如果，真如江南春所说，浑水这种把水搞混的这种方式是否合规、合法？该研究机构的投资报告，到底有多高的价值和可信度？

让我们先来了解一下这家研究机构：浑水近年多次围剿在美上市的中国概念股，自2010年3月以来连续发表了做空中国概念股的报告。

有消息指出，浑水通过出售负面报告给相关的机构，让这些大资金提前“融券”卖出相关公司股票，待该股暴跌后，再以低位买入，从中牟利。

此前，浑水曾对展讯做空过，指责展讯存货、税收异常，可能存在财务造假。当日，展讯股价跌幅也一度超过30%。最终，展讯以亮丽财报，回击做空。

当时，浑水创始人卡森-布洛克也承认自家失败：“如果展讯针对浑水疑问做出符合事实的恰当回应，那么必须承认，是我们将该公司财报中的一些疑点误解为危险的信号”。

除了展讯之外，遭遇做空机构错杀的并非个例，此前的斯凯、泰富电气、360和在加拿大上市的嘉汉林业都成为被错杀的典型案例。

为何叮分众 如何应对？

眼下，对于浑水报告指出的疑点，到底是否属实，外人还无从得知。

而易凯资本在官方微博中指出，浑水泼的这一瓢是浑水，很多指责经不起推敲。“近一年来，做空机构利用市场脆弱心态屡屡得手，把一种新的商业模式推向极致，监管机构对此理应有所作为。对价值投资者来说，昨夜之后的分众应该是一个难得的投资机会。 ”

易凯资本CEO王冉则表示：“中国企业自己需要反思，苍蝇不叮无缝的蛋,之所以被圈定为做空目标,是由于一些中国企业在诚信方面的确存在严重问题。只有让不诚信的中国企业倾家荡产,才能让诚信的中国企业健康成长。”

知名律师于国富(微博)则做客腾讯微博“微访谈”剖析事件本身。他说：“不要在宏观上抱怨，而要仔细研究做空机构的报告，指出其中的明显错误。”他建议聘请资深美国证券律师来操作。

“不过，由于中国企业目前对于美国证券市场的规则并不十分熟悉，运用游戏规则的能力还不到位，导致部分做空机构大规模选择中国概念股来做空。”在于国富看来，做空行为本身并不直接违法，但，通过毫无根据的做空言论，误导股价，从中牟利，则严重违法。

资料显示，从1933年到1940年，美国相继出台了《证券法》等一系列法律，将市场操纵认定为犯罪。2002年通过的《公众公司会计改革和投资者保护法》（即萨班斯法）规定，任何人通过信息欺诈或价格操纵在证券市场获取利益，最多可监禁25年或处以罚款。

值得一提的是，为什么做空机构叮上了国内的分众，不去做空微软、苹果？

“因为这些公司已经建立了全面的防范机制，并且与美国股民零距离，做空机构无法从做空这些公司牟利。而中国概念股，对于美国股民来讲，还是比较神秘的，并且目前还没有建立完善的防范机制，也没有充分熟悉游戏规则。”于国富如此强调。

而此前，中国概念股入麦考林等已经遭遇诚信危机，并出现各种财务丑闻，这也成为做空机构的考虑的一个因素。

做空已经形成，对于分众而言，具体如何应对才是众人关注的问题。

“大家放心，分众对Q4已给的业绩预测充满信心。”江南春对未来信心满满。然而要等到第四季度财报公布，尚需时日。

对于眼下，有人提议江南春回购分众股票以应对，至于其后续会采取怎样的具体措施应对，我们静观其变。