携程网2011年第三季度业绩概要：

携程网第三季度营收达到1.53亿美元，同比增长20%；酒店预订业务营收同比增长17%、环比增长12%；机票预订业务营收同比增长22%，主要受益于预订数量同比增长16%以及佣金也同比增长6%。

携程网第三季度旅游度假业务收入同比增长22%、环比增长58%；商旅业务营收同比增长28%、环比增长10%。

携程网第三季度毛利率达到77%，同比下降1%；运营利润达到4800万美元；不计股权奖励开支在内不按照美国通用会计准则计量的运营利润达到6200万美元。

携程网第三季度净利润达到5100万美元，同比增长2%。与此同时，携程网还预计该公司2011年第四季度营收将同比增长15%到20%。截至2011年9月30日，携程网总现金余额达到6.64亿美元。

我认为是利好的因素：

尽管携程网去年第三季度因上海世博会而获得了较的业绩增长，但今年第三季度，携程网营收同比仍大幅增长20%；酒店预订业务的佣金保持相对稳定，但该公司的合作的酒店数量都有所增多，能源确保房源的房间数量也增多。

携程网第三季度机票营收超出了公司管理层的预期，高出了15%到20%，此增长速度大约是业界平均水平的两倍。由于国内业务的增强，携程网第三季度的度假旅游业务营收也同比增长了50%，但在中国大陆之外的海外市场上，该业务营收较差，增长动力不足，特别中国香港和中国台湾等地区的市场，但是，商业活动量的增加在一定程度上弥补了这一劣势。今年第三季度，休闲度假和商旅度假营收约占携程网当季总营收的20%，去年同期这一比例是17%。

最后，携程网新推出的火车票服务业务也为该公司的业绩增长提供了一定的动力，过去三个月中，此业务已经拓展到中国的14个省区，而携程网的竞争对手艺龙（纳斯达克证券代码：LONG）目前还没有提供火车票业务。事实上，火车票业务对携程网巩固未来在中国休闲度假市场上的领先地位具有非常重要的作用，因为在中国市场上，火车乘客数量高达14亿左右，而航空乘客数量只有2.7亿左右，毫无疑问，火车票业务将给携程网的未来发展提供更多的增长机遇。

我认为是不利的因素：

在此之前，我曾经预计携程网将面临一些宏观形势方面的困境，这种困境可能要延续到2012年初，因为在此期间，航班和乘客数量都将会减少。

另外，由于携程网加大投资，以便与艺龙展开竞争，例如提供与艺龙类似的价格优惠或给客户返还代金券或回扣等，这些措施可能会降低携程网的利率。携程网于2009年秋季开始效仿艺龙的这一战略，当时艺龙开始向客户提供代金券等，正是因为这一原因，艺龙当时的酒店预订数量在一年之内曾一度大涨，从占携程网同类业务30%的水平增加到40%。

但是，乌云背后也可能有阳光。携程网自本周一以来，股价已经下跌了20%，目前的交易股价大约是明年每股摊薄收益的20倍左右，这已经接近金融危机期间的最低水平。除此之外，携程网在短期内还面临利率压力以及竞争压力加剧的困境，但是，我认为，由于行业的强劲发展势头以及自身的品牌影响力，携程网正在投资未来，将来将给对手产生很大的压力，也就是说，携程网也给投资者带来了新的投资机遇，预计未来三年时间，携程网每年增幅将在20%到25%。