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Groupon正计划上市（腾讯科技配图）

腾讯科技讯（明轩）北京时间6月4日消息，据国外媒体报道，彭博社日前发表分析文章称，美国团购网站Groupon向美国证券交易委员会（SEC）提前的招股说明书显示，自2008年创办至今，该网站的累计运营亏损已达到5.402亿美元，这可能让准备购买Groupon股票的投资人开始重新考虑自己的投资计划。以下为文章内容摘要：

自2008年创办至今，Groupon的累计运营亏损达到5.402亿美元，这可能让部分投资者犹豫是否应该买入该公司的股票。Groupon的业务模式极易模仿，自该网站创办至今，已出现了482家克隆网站。

这家全球最大的团购网站在周四宣布，计划通过首次公开招股募集7.50亿美元资金，这将是美国社交媒体公司在公开市场融资之最。

Groupon今年第一季度的营收达到6.447亿美元，同比增幅超过14倍。超过了Citrix、Autodesk等科技企业。美国资产管理公司Becker Capital Management基金经理帕特·贝克（Pat Becker）表示，由于Groupon的营销成本增幅甚至超过了营收增幅，这让Groupon无法支撑较高的市值。贝克表示：“企业必须具备盈利能力，或是显示出盈利前景。我们还研究了进入门槛，但没有发现这个领域存在门槛。”

Groupon由安德鲁·梅森（Andrew Mason）和其他人联合于2008年创办，凭借着每天推出最高90%折扣的团购交易引发了全球范围内的团购热潮。Groupon第一季度的毛利润达到2.7亿美元，远超过上年同期的2000万美元。

零售业革命

美国市场调研公司BIA/Kelsey表示，到2015年，由Groupon领衔的美国网络团购市场规模将达到39亿美元，远超过2010年的8.73亿美元。Groupon的招股说明书显示，该网站第一季度的注册用户达到8310万人，较上年同期增长了340万人；团购数量也从1800万增加到2810万。目前，Groupon已在全球超过500个市场提供团购服务，远超过排名第二的团购网站 LivingSocial.com的260个。

投资公司Wedbush Securities董事总经理罗·柯纳（Lou Kerner）表示，“自电子商务诞生以来，网络团购成为了零售领域最具革命性的事务。网络团购市场将成为一个非常大的市场，但目前仍处于襁褓之中。”

为应对公司的高速增长，Groupon的员工总数从2009年6月的37人增长到截至3月31日的7107人。平均每名销售代表今年第一季度每月创收17.2万美元，高于两年前的8.7万美元。

Groupon第一季度的营销支出达到2.082亿美元，这也让公司第一季度的运营亏损达到1.171亿美元。为扩大对LivingSocial的领先优势，Groupon第一季度花费了1.799亿美元吸引注册用户。

盈利遭质疑

Groupon在招股说明书中表示：“自公司创办以来，我们把增长视为首要目标，对营销项目的投资则导致了我们的亏损。随着时间的推移，随着公司业务规模和市场份额的不断扩大，预计营销支出在收入中的百分比将会降低。”

投资公司GreenCrest Capital Management研究员门德斯（A.B. Mendez）表示，营销预算的规模使得Groupon短期难以盈利。他说，“目前还不清楚他们的长期利润率如何，或者何时能够获得持续盈利能力。”

全球最大的职业社交网站LinkedIn在今年5月成为首家上市的美国大型社交媒体公司。自从5月18日挂牌交易以来，该公司的股价累计涨幅已达到75%，目前市值为75亿美元。

比LinkedIn便宜？

按照市销率（估值除以营收）计算，Groupon可能比LinkedIn和Facebook都要便宜。LinkedIn当前的市销率为20倍。按照250亿美元的估值计算，Groupon的市销率为9.7倍。Facebook当前在美国私募股权交易网站SharesPost的估值为550亿美元，这意味着该公司的市销率大约为13.8倍。

投资基金顾问公司Pluris Valuation Advisors总裁艾斯彭·罗巴克（Espen Robak）表示，为证明Groupon估值的合理性，该公司需要确保回头客，从而将营销成本转变成利润。他说，“这完全取决于用户关系的粘性有多大。如果他们成为永久注册用户，就可以长期从中获利。”

股东构成

Groupon当前的最大股东是Green Media，该公司由Groupon联合创始人埃里克·莱夫科夫斯基（Eric Lefkofsky）及其妻子共同拥有。Green Media持有Groupon 21.6%的A类股和41.7%的B类股。

Groupon其他的大股东还包括联合创始人布拉德利·凯威尔（Bradley Keywell），他持有Groupon 6.9%的A类股和16.7%的B类股。此外，风险投资公司New Enterprise Associates和Accel Partners分别持有Groupon 14.7%和5.6%的A类股。

持股低于5%的投资人包括了共同基金T. Rowe Price Group、风险投资公司安德森·霍洛维茨基金（Andreessen Horowitz）、Greylock Partners、KPCB以及俄罗斯互联网投资公司DST。

Groupon在2010年4月时的估值大约为13亿美元，当时该公司从DST和其它投资人手中募集到1.35亿美元资金。Groupon在今年1月完成了一笔规模达9.5亿美元的融资，该轮融资对公司的估值达到47.5亿美元。